Circle Internet Financial (Circle) cho biết đã bí mật nộp đơn IPO đề xuất vào ngày thứ Năm.

Circle là nhà phát hành của stablecoin USDC, có vốn hóa thị trường lớn thứ hai, trị giá khoảng 25,25 tỷ USD, theo CoinMarketCap. Stablecoin lớn nhất, Tether, có vốn hóa thị trường là 94,65 tỷ USD, vào thời điểm công bố.

Số lượng cổ phiếu và phạm vi giá cho đề xuất IPO chưa được xác định, công ty cho biết. Circle chưa ngay lập tức đáp ứng các câu hỏi về cách đây IPO sẽ khác biệt so với nỗ lực SPAC trước đó của mình.

Các đơn ghi danh kín công bố đã có hiệu lực nhờ vào đạo luật JOBS năm 2012, cho phép các công ty có doanh số dưới 1 tỷ USD bắt đầu thủ tục mà không cần phải tiết lộ số liệu cho công chúng một thời gian.

Hai SPACs và một IPO

Đây không phải là lần đầu tiên Circle thử nghiệm trên thị trường công cộng.

Công ty ban đầu dự định niêm yết trên thị trường công cộng vào tháng 7 năm 2021 thông qua một thỏa thuận sáp nhập SPAC với Concord Acquisition Corp. SPACs là trào lưu tại thời điểm đó, và công ty dường như là một ứng cử viên hợp lý cho một thỏa thuận sáp nhập chứng chỉ trắng, vì điều này sẽ cho phép Circle huy động vốn với một mô hình kinh doanh không được chứng minh nhiều lắm.

Sau đó, khi công ty quyết định hiệu chỉnh giá trị SPAC của mình vào tháng 2 năm 2022, chúng tôi nhận thấy rằng việc hiệu chỉnh giá đã được dựa trên một sự tăng mạnh trong lượng USDC lưu hành.

Đó là thời điểm mà ngân hàng trung ương Mỹ bắt đầu tăng lãi suất. Điều này đã tác động đến nền kinh tế thế giới và tự nhiên, đến giá trị của tài sản tiền điện tử. Tổng thể, thị trường trải qua khủng hoảng khi vốn trở nên đắt đỏ hơn, nhưng các công ty fintech đấu thầu đặc biệt từ doanh thu phát sinh từ lãi xuất vì họ giữ tiền mặt và các khoản đầu tư tương tự trong sách kế toán của họ.

Circle là một trong số các công ty hưởng lợi từ điều này. Dễ dàng cứ nghĩ rằng khi tiền trở nên quý giá hơn, các kho tiền mặt và tài sản tương tự của Circle sẽ tạo ra doanh thu hơn theo thời gian, nhưng chúng ta có thể làm tốt hơn một chút.

Ở đây là cách Coinbase báo cáo “Doanh thu stablecoin” trong quý gần đây nhất:

Chúng ta có thể thấy doanh thu stablecoin của Coinbase tăng 124% trong một năm — điều đó nhanh chóng. Và Coinbase tạo ra doanh thu stablecoin như thế nào? Công ty nói rằng nó “phát sinh từ thỏa thuận với nhà phát hành USDC,” tức là Circle.

Từ số liệu của Coinbase, chúng ta có thể cảm nhận được sự tăng trưởng nhanh của Circle chính mình. Và các con số như trên thực sự có vẻ như là toán học cấp độ công ty công cộng.

Nhiều câu hỏi đặt trước Circle. Khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất, giá trị của các khoản đầu tư của công ty, theo lợi nhuận phát sinh từ lãi xuất, có thể giảm. Và Circle không chiến thắng trong cuộc đua stablecoin đô la Mỹ — Tether tiến xa trước về tổng số đơn vị trên thị trường hiện nay. Circle cũng đã giảm hơn một nửa tổng số USDC lưu thông của mình kể từ đỉnh vào giữa năm 2022, mặc dù dữ liệu CoinMarketCap cho thấy công ty đang bắt đầu thấy lưu lượng lưu thông của mình bắt đầu phục hồi, tuy chậm chạp.

Tất cả đó là lý do tại sao hồ sơ IPO của Circle không gây bất ngờ. Chúng ta biết rằng Circle muốn niêm yết công cộng; họ đã thử làm điều đó trước đây. Chúng ta biết rằng kinh doanh ngồi trên một đống tiền mặt bây giờ lợi nhuận hơn nhiều so với trước đây. Chúng tôi cũng hiểu rằng Circle đang thấy lưu lượng lưu thông của mình tăng trở lại, trả lời cho điều gì sẽ là câu hỏi đầu tiên của nhà đầu tư trong chuyến đi của mình. Cuối cùng, thị trường mong đợi việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Tóm lại, đây là thời điểm hoàn hảo để Circle cố gắng ra khỏi cửa. Chúng ta hy vọng rằng các công ty công nghệ tư nhân khác sẽ mạnh mẽ như vậy.